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Investing.com - A RBC Mercados de capitais mantém uma classificação de "superar" para a Just Group Plc (LON:JUSTJ), citando uma desconexão entre os fundamentos da empresa e o desempenho do preço de suas ações.
A ação caiu 13% no acumulado do ano, em contraste com ganhos de 6% do FTSE All Share e 29% para as seguradoras de vida do Reino Unido.
Apesar disso, a RBC vê um potencial significativo de alta, com um preço-alvo de 200p, implicando um retorno potencial de 40% a partir do nível atual de 142,60p.
A Just Group negocia a 0,4x do valor contábil estimado para o ano fiscal de 2026, mais de 60% abaixo da média do setor.
Além disso, a RBC argumenta que a avaliação subestima a carteira existente e os novos negócios da Just, especialmente considerando as projeções da empresa de crescimento anual de 14% no valor contábil ajustado (IFRS NAV + CSM líquido) de 2024 a 2027.
Espera-se que o lucro operacional subjacente cresça 9% anualmente no mesmo período, atingindo US$ 660 milhões no ano fiscal de 2027.
A empresa continua sendo uma líder no mercado de transferência de risco de pensão (PRT), particularmente em esquemas de pequeno a médio porte.
Em 2024, a Just completou 129 transações, 43% de todos os negócios de PRT do Reino Unido, graças à sua plataforma proprietária Beacon.
A RBC espera um crescimento anual composto de 7% nas vendas de novos negócios de 2024 a 2027, com os volumes do ano fiscal de 2025 concentrados no segundo semestre.
Projeta-se que a margem de novos negócios permanecerá estável em 8,5% no ano fiscal de 2025, apenas ligeiramente abaixo dos 8,7% em 2024.
A RBC prevê uma queda de 14% no lucro subjacente do primeiro semestre de 2025 em comparação ao ano anterior, mas projeta uma recuperação no segundo semestre, sustentando um crescimento de 10% para o ano inteiro. O LPA operacional está previsto em 40,2p no ano fiscal de 2025, subindo para 47,9p até 2027.
Apesar da maior competição, com 11 seguradoras agora participando do mercado de BPA, a escala, velocidade e capacidades de execução da Just proporcionam uma vantagem competitiva sustentada.
A oportunidade de participação no mercado continua considerável, com 4.000 dos 5.100 esquemas de benefício definido do setor privado do Reino Unido ainda sendo alvos potenciais para aquisições.
A RBC também destaca a sólida posição de capital da Just. O índice de Solvência II estava em 204% no final de 2024 e projeta-se que permanecerá acima de 170% até 2027.
Espera-se que a pressão sobre novos negócios sob o regime se mantenha em 1,5%, refletindo disciplina de precificação. Prevê-se que o valor patrimonial líquido ajustado por ação crescerá de 253p em 2024 para 375p em 2027.
O argumento de investimento, segundo a RBC, baseia-se em crescimento composto estável com um desconto acentuado.
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