Por Geoffrey Smith
Investing.com - As ações das mineradoras de ouro estão finalmente tendo seu lugar ao sol.
A ETF iShares MSCI Global Mineradores de Ouro (NASDAQ:RING), que tomaremos como uma prévia aproximada para o setor, atingiu uma alta de três anos esta semana, acompanhando o aumento nos preços do ouro no mundo. Um aumento de 28% somente no mês de maio. A barra de ouro, apesar de atingir uma alta de seis anos nesta manhã, subiu apenas 11% no mesmo período.
Parte da razão é a recuperação: o próprio ouro nunca caiu em desgraça com os investidores globais na mesma medida que as empresas de mineração de ouro fizeram nos últimos três anos. Mas, embora o ouro seja um investimento relativamente simples e precificado de maneira bastante justa na política monetária, na demanda de jóias e nas políticas de gestão de ativos dos bancos centrais, cada empresa tem seus próprios riscos operacionais e de governança, muitas vezes complicados pelo risco político nas jurisdições em que operam.
Os problemas são ilustrados pelos problemas da blue-listed Acacia Mining, listada no Reino Unido (LON:ACAA), que foi desmembrada da Barrick Gold (NYSE:GOLD) em 2010 com minas principalmente na Tanzânia. Em face disso, a empresa tem uma boa base de recursos e acesso a toda a expertise de sua controladora. No entanto, tem sido incapaz de exportar minério de ouro da Tanzânia por dois anos devido a uma disputa com o governo.
As tentativas da Barrick de resolver o problema - oferecendo-se para comprar acionistas minoritários e negociando diretamente com a Tanzânia em favor de Acacia - parecem ter piorado ainda mais a situação: a Acacia divulgou uma declaração de 5.000 palavras na segunda-feira, culpando-a por seus problemas com o governo e acusando-a de tentar recomprar seus ativos a um preço baixo.
Isso explica em parte porque a Acacia subiu apenas 3% este ano, embora tenha subido 3,3% esta manhã, ajudada pela percepção de que ainda é barata. Por outro lado, a Harmony Gold Mining (NYSE:HMY), amplamente livre de escândalos, que opera em grande parte na África do Sul, subiu 25%. Da mesma forma, os mineradores russos Petropavlovsk (LON:POG) e Polymetal (LON:POLYP) - apesar dos incidentes passados com os acionistas minoritários - aumentaram 56% e 19%, respectivamente, lucrando com uma pausa na retórica hostil vinda dos EUA em direção a seu país de origem.
O mercado aplica descontos acentuados nas bases de recursos das mineradoras - o valor de mercado da Acacia é de US$ 983 milhões, enquanto suas reservas de ouro provadas e prováveis valem mais de US$ 7 bilhões a preços correntes, e tem mais centenas de milhões de dólares em prata e cobre em seus livros. Mineiros com projetos mais especulativos podem negociar ainda mais barato. Isso significa que o lado positivo para os investidores pode ser enorme. No entanto, existem razões pelas quais o ouro é considerado porto seguro, e as empresas que o produzem não.